在愈烧愈烈的短剧竞争( zhēng)战里，红果凭借字节系的( de)全方位支持，一年内实现( xiàn)了令人瞠目的增长，稳居( jū)行业第一，几乎成为“短剧( jù)”的代名词。长视频平台对( duì)红果的围堵一度成为热( rè)门事件。
而在红果身后也( yě)盘踞着一位短剧“老二”——河( hé)马剧场，尽管其也曾有高( gāo)光表现，现如今也要无奈( nài)面临市场差距被进一步( bù)拉大，甚至可能引发用户( hù)流失的局面。
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据 QuestMobile 最新统( tǒng)计，截至 2025 年 3 月，红果短剧月( yuè)活跃用户已超过 1.73 亿，而河( hé)马剧场的月活用户达 4167 万( wàn)，差距进一步扩大，如果跟( gēn)河马内部数据口径对比( bǐ)，今年显然出现了下滑趋( qū)势——河马剧场相关负责人( rén)在 3 月的网络视听大会上( shàng)公开披露，其月活在 2024 年突( tū)破 6000 万、单月广告收入超 1 亿( yì)。
与此同时，在红果不断炮( pào)制出如《好一个乖乖女》《家( jiā)里家外》等破圈 10 亿短剧，其( qí)商业化能力也日益成熟( shú)，三月分账报告显示，单月( yuè)分账破 5 亿，超过 10 家版权方( fāng)单月分账破千万，彰显强( qiáng)大的营收能力。
另一边的( de)河马剧场，近期引起话题( tí)只在于刘晓庆下场主演( yǎn)短剧《萌宝助攻 : 五十岁婚( hūn)宠》，绝对爆款的缺失让大( dà)众无法进一步记住河马( mǎ)剧场的存在。
《萌宝助攻 : 五( wǔ)十岁婚宠》截图
也因此，当( dāng)下的河马剧场面临着一( yī)个尖锐而现实的问题：在( zài)这个“马太效应”日益明显( xiǎn)的市场，面对红果摧枯拉( lā)朽的强势碾压表现，以及( jí)后来者、跨界者不断迎头( tóu)赶上，腹背受敌与生存空( kōng)间被不断挤压之下，这位( wèi)“行业老二”还有翻盘的机( jī)会吗？
然而，河马剧场背后( hòu)的点众科技并非无名之( zhī)辈。
这家成立于 2011 年的企业( yè)，凭借在数字阅读领域多( duō)年的积累，拥有丰富的 IP 资( zī)源和内容运营经验。2022 年转( zhuǎn)型进军短剧领域后，凭借( jiè)投流领域的出色表现，一( yī)度风光无限，并迅速推出( chū)了“繁花剧场”和“河马剧场( chǎng)”两款产品，成为市场瞩目( mù)的焦点。
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这种瞩目并未( wèi)持续太久。
随着免费短剧( jù)光速崛起，点众的投流业( yè)务面临严重考验，而处于( yú)第二位置的河马剧场无( wú)法像红果那般直接掳获( huò)字节系帮扶，其本身所需( xū)的、高昂的“投流”成本和内( nèi)容制作费用吞噬了大部( bù)分收入，使得利润率维持( chí)在较低水平，微薄利润率( lǜ)其实很难支撑起长期战( zhàn)略布局。
在短剧浪潮的下( xià)半场，当短剧行业从野蛮( mán)生长逐渐走向理性成熟( shú)，点众与河马剧场必须作( zuò)出战略抉择。
在互联网这( zhè)个赢家通吃的市场，次要( yào)玩家往往只有两条路：要( yào)么找到差异化生存的蓝( lán)海，要么沦为巨头的猎物( wù)。
差距之下的生存困境
河( hé)马剧场与红果短剧之间( jiān)的差距并非偶然，而是多( duō)重因素共同作用的结果( guǒ)。
首先，资源禀赋的差异是( shì)最为关键的因素。
其次，内( nèi)容生态的差距不断扩大( dà)。
河马剧场（左）红果短剧（右( yòu)）
红果短剧已上线短剧超( chāo)过 1.5 万部，并每月保持上千( qiān)部的上新速度，内容供给( gěi)充足而多元。相比之下，河( hé)马剧场虽然拥有点众科( kē)技的优质版权资源作为( wèi) IP 基础，但在内容的数量和( hé)更新速度上仍有明显差( chà)距。
在商业模式上，河马剧( jù)场采用了“免费 + 广告 + 会员( yuán)”的混合变现策略，这与红( hóng)果几乎主打免费 + 广告的( de)运营模式形成了差异化( huà)。河马剧场实行广告解锁( suǒ)与会员订阅双轨制，部分( fēn)短剧完全免费，部分则需( xū)要购买 99 元 / 年的会员卡解( jiě)锁。
河马剧场 App 截图
而红果( guǒ)短剧则凭借各类 IP 与抖音( yīn)流量的强大组合，解决了( le)上游供给和下游用户的( de)双重问题。
长期来看，河马( mǎ)剧场的混合变现模式理( lǐ)论上可能具有更强的盈( yíng)利韧性，但红果短剧强大( dà)的资源整合能力已使其( qí)在生态建设上占据明显( xiǎn)优势，更重要的是背靠字( zì)节庞大现金流，即便短时( shí)间只在意规模扩张而不( bù)考虑商业化也并没有太( tài)大压力。
更为致命的是“投( tóu)流”效率方面的严重劣势( shì)。
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与此同时，抖音旗下短剧( jù)小程序“金枝看剧”截至 2025 年( nián) 3 月月活数高达 2238 万，QuestMobile 数据显( xiǎn)示，截至 2024 年 9 月，抖音短剧小( xiǎo)程序整体月活跃用户规( guī)模逼近 2 亿。
红果短剧凭借( jiè)这种生态级优势，能够以( yǐ)更低的成本获取更多用( yòng)户，而河马剧场则需要支( zhī)付高额费用向这些平台( tái)购买流量，处于结构性劣( liè)势。
换言之，字节内外几乎( hū)控制了短剧市场的主要( yào)流量渠道。
盈利能力的不( bù)足进一步加剧了河马剧( jù)场的困境。
尽管点众科技( jì)短剧业务月充值收入稳( wěn)定在 4-5 亿元人民币，但其董( dǒng)事长陈瑞卿曾公开透露( lù)公司整体利润率仅为 1%。如( rú)此微薄的利润率很难支( zhī)持持续的内容投入和市( shì)场推广，更不用说与资金( jīn)雄厚的字节系进行长期( qī)竞争。
在内容领域，资金实( shí)力和利润水平往往决定( dìng)了平台能否持续产出高( gāo)质量内容，并保持用户增( zēng)长。
就在目前的竞争格局( jú)下，河马剧场想要实现反( fǎn)超几乎是不可能的任务( wù)，更现实的目标还是巩固( gù)“行业老二”的位置，并寻找( zhǎo)差异化发展的方向，在细( xì)分领域构建自己的护城( chéng)河。
要破局，还需多变
尽管( guǎn)面临诸多挑战，短剧市场( chǎng)的整体增长态势仍为河( hé)马剧场提供了一定的生( shēng)存空间。
根据高盛之前的( de)一份研报显示，中国短剧( jù)市场的年化规模已经超( chāo)过电影市场，接近长视频( pín)流媒体市场的 70%，预计到 2027 年( nián)有望达到 910 亿元人民币，未( wèi)来两到三年的复合年增( zēng)长率约为 25%。
在如此巨大的( de)市场中，即使做不成“老大( dà)”，河马剧场仍有足够空间( jiān)实现可观的用户规模和( hé)营收。
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同时，河马剧场的( de)国资背景也是一个潜在( zài)优势。尽管应用商店及公( gōng)司信息均指向点众科技( jì)为实际运营方，但河马剧( jù)场也与中广电传媒有一( yī)定关联。
该背景可能在政( zhèng)策支持、内容审核和行业( yè)资源获取方面带来一定( dìng)优势，特别是在短剧行业( yè)监管逐步收紧的大环境( jìng)下。在 2025 年的政策环境中，符( fú)合主流价值观、积极健康( kāng)的内容将更受支持，而河( hé)马剧场与国资的关联可( kě)能有助于其在内容合规( guī)性方面占据先机。
通过 ASO（应( yīng)用商店优化）等策略，河马( mǎ)剧场曾成功使其长期位( wèi)于苹果应用商店的免费( fèi)榜和娱乐榜前列，这种高( gāo)排名为其带来了一定量( liàng)的自然用户。
图源：点点数( shù)据
这些动作都表明，即使( shǐ)在资源处于下风的情况( kuàng)下，河马剧场仍能通过精( jīng)细化运营找到一些降低( dī)获客成本的方法。
而面对( duì)接下来或许更加严酷的( de)竞争形势，河马剧场唯有( yǒu)通过差异化战略和多元( yuán)化发展才能在夹缝中求( qiú)生存。未来的破局之路可( kě)能有以下几个关键方向( xiàng)。
其一，内容差异化。
当前短( duǎn)剧市场存在明显的内容( róng)同质化现象，大量剧集在( zài)题材、叙事模式和情节设( shè)置上高度相似。
这是河马( mǎ)剧场可以突破的关键点( diǎn)，打造更多具有明显辨识( shí)度的精品内容、避免简单( dān)跟风热门题材。
河马剧场( chǎng) App 截图
点众科技董事长陈( chén)瑞卿曾提及改编《三言二( èr)拍》用于教学，以及翻拍《黄( huáng)飞鸿》系列电影的构想，这( zhè)种对内容边界的探索无( wú)疑值得尝试。通过开发兼( jiān)具文化价值和商业吸引( yǐn)力的内容，河马剧场足以( yǐ)在市场中属于自己的内( nèi)容品牌形象。
其二，多元化( huà)收入结构并提升盈利能( néng)力。
当前，河马剧场主要依( yī)靠广告变现和会员订阅( yuè)，但面对高昂的内容生产( chǎn)和用户获取成本，这种单( dān)一的 B2C 模式难以保证足够( gòu)的利润空间。接下来，河马( mǎ)剧场应积极开拓 ToB 和 ToG 业务( wù)领域。
河马剧场定制短剧( jù)
在 To B 方面，品牌定制剧是一( yī)个极具潜力的方向。通过( guò)为企业量身定制短剧内( nèi)容，将品牌理念自然融入( rù)剧情中，不仅能获取企业( yè)的直接投入，还能降低“投( tóu)流”成本，由合作品牌分担( dān)流量成本。
这种模式既能( néng)满足品牌的营销需求，又( yòu)能为河马剧场带来稳定( dìng)收入。
红果当下已经开始( shǐ)入局，河马需要加快速度( dù)。
红果短剧陆续出现品牌( pái)营销
在 To G 方面，与政府部门( mén)合作开发文旅短剧、政策( cè)宣传短剧等，也是开拓稳( wěn)定收入来源的有效途径( jìng)。事实上，这方面与河马剧( jù)场的国资背景相得益彰( zhāng)，有望成为其差异化竞争( zhēng)的重要支点。
其三，深化生( shēng)态合作并构建竞争壁垒( lěi)。
“河马合伙人”计划是河马( mǎ)剧场在生态构建方面的( de)重要尝试。据相关报道河( hé)马已与腾讯视频、爱奇艺( yì)等 14 家合作伙伴达成战略( lüè)协议。尽管具体合作细节( jié)尚不明确，但这种姿态无( wú)疑是正确的，毕竟如今市( shì)场上想要挑战红果的平( píng)台实在太多，在资源和战( zhàn)略上进行一些联合不失( shī)为一种明智之举。
“河马合( hé)伙人”计划
最后，则是通过( guò)海外市场拓展是绕开国( guó)内红海竞争。
基于点众科( kē)技已通过 DramaBox 在海外市场取( qǔ)得了一定成绩，并计划推( tuī)出 100 部海外原创短剧，其实( shí)也为河马剧场接下来的( de)国际化发展奠定了基础( chǔ)。
像是更多将河马剧场的( de)内容通过译制进行海外( wài)分发，或对于不同的海外( wài)市场，应制定差异化的内( nèi)容和运营策略，如针对东( dōng)南亚市场开发具有本地( dì)文化元素的作品，针对北( běi)美市场则可能需要更高( gāo)制作水准和更注重叙事( shì)结构的内容。
毕竟相比 DramaBox 佳( jiā)绩不断，字节系 Melolo、PikoShow 等短剧产( chǎn)品还处于起势阶段，抢先( xiān)成为短剧出海一哥，或许( xǔ)值得点众科技进一步 all in。
总( zǒng)之，面对红果短剧的全面( miàn)领先，河马剧场可以退而( ér)求其次，专注于某些特定( dìng)的用户群体或内容类型( xíng)，深耕细分市场。
聚焦细分( fēn)市场不仅可以降低与巨( jù)头的正面竞争，还能提高( gāo)内容的针对性和用户转( zhuǎn)化效率。“小而美”的发展模( mó)式，或许比盲目追求全面( miàn)超越更加务实和可行。
短( duǎn)剧行业正从野蛮增长走( zǒu)向存量成熟竞争的下半( bàn)场。从短视频平台的发展( zhǎn)历史不难看到，纯粹的一( yī)家独大其实很难出现，那( nà)些最能适应环境变化、最( zuì)具创新精神和长期主义( yì)的平台总能找到出路。
对( duì)河马剧场而言，挑战与机( jī)遇并存，关键在于能否做( zuò)出正确的战略选择，并付( fù)诸坚定的执行，机会从来( lái)只会留给真正有准备的( de)人。
